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东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男近期对德业股份进行研究并发布了研究报告《2023Q1业绩快报点评:储能表现持续亮眼,业绩超市场预期!》,本报告对德业股份给出买入评级,认为其目标价位为407.00元,当前股价为274.47元,预期上涨幅度为48.29%。
德业股份(605117)
投资要点
事件:公司发布2023年Q1业绩预增公告,公司预计归母净利润5.5-6.2亿元,同增316%-369%;扣非归母净利润4.7-5.4亿元,同增289%-347%,非经常性损益主要系政府补助及美元汇率下降,对冲操作下产生汇兑收益,但同时考虑到美元汇率下降影响公司毛利率与财务费用,与非经增减基本抵消,看归母净利润,公司业绩超市场预期。
储能出货环比持平、电池放量高增。我们预计2023Q1储能出货12万台,环比持平,同比翻3-4倍增长,同时储能平均单台价格有所提升,主要系户储单台功率上行+工商储占比提升,二季度随欧洲天气回暖,户储进入旺季,我们预计2023Q2同环比持续高增,2023全年预计储能出货70万台,同增130%+,未来公司还将逐步布局光储充、大型工商储、大储及新型储能等,业务布局逐步丰富;储能电池2023Q1营收约2亿元,2023全年预计营收可达20亿元,同比翻10倍+增长,同时产品逐步向三相高压倾斜,我们预计2023年高低压及户用工商业各占一半。
2023年微逆翻倍以上增长、组串出货高增。我们预计2023Q1微逆出货约20万台+,同比翻4倍增长,2023年欧洲将成为公司微逆新增长点,2023全年预计出货160+万台,同比翻倍以上增长;2023Q1组串我们预计出货约7万台,环比持平,同比翻倍增长,光伏需求持续旺盛,2023全年我们预计出货40万台,同增60%。
投资建议:我们维持此前盈利预测,预计公司2023-2024年归母净利润为27.8/47亿元,同增80%/69%,对应2023/2024年PE分别为22/13倍,考虑公司储能及微逆双轮高增长,我们给予公司2023年35倍PE,对应目标价407元,维持“买入”评级。
风险提示:竞争加剧、政策不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券陈晓研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达92.13%,其预测2022年度归属净利润为盈利12.96亿,根据现价换算的预测PE为47.79。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级8家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为439.99。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,德业股份(605117)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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